Визначення
Децентралізована біржа (DEX) — це платформа, на якій користувачі обмінюють токени безпосередньо зі своїх гаманців через смарт-контракти, не передаючи кошти централізованому оператору.
Як це працює
Більшість DEX замість зіставлення покупців і продавців у книзі ордерів використовують автоматизованого маркетмейкера (AMM). Постачальники ліквідності вносять у пул два токени, а ціна визначається співвідношенням їхніх залишків. У поширеній моделі з постійним добутком пул підтримує рівність x × y = k, де x і y — залишки токенів, а k не змінюється під час угоди, якщо не зважати на комісії. Купуючи один токен, ви додаєте в пул інший і забираєте той, що купуєте, тож кожна наступна одиниця коштує дорожче. Деякі DEX натомість ведуть книги ордерів безпосередньо в блокчейні.
Такий зсув ціни називають впливом на ціну, і він зростає, коли угода велика відносно пулу. Перед підписанням інтерфейс показує очікуваний результат і допустиме прослизання — найбільше відхилення, яке ви готові прийняти; якщо результат виявиться гіршим, транзакція не виконається. За кожен обмін сплачується торгова комісія пулу, яка дістається постачальникам ліквідності, а також комісія мережі за газ.
Створити токен і пул може будь-хто, тож поруч зі справжнім токеном може з’явитися токен зі скопійованою назвою та логотипом. Токен ідентифікує адреса контракту, а не назва. Угоди розраховуються в блокчейні, і їх не можна скасувати.
Приклад (гіпотетичні цифри)
Припустімо, пул містить 1 000 токенів X і 100 000 одиниць стейблкоїна по $1 кожна, тож котирувана ціна становить $100 за токен X.
k = 1 000 × 100 000 = 100 000 000. Ви платите 5 000 стейблкоїнів, тож тепер у пулі 105 000 стейблкоїнів і 100 000 000 ÷ 105 000 ≈ 952,38 токена X.
Ви отримуєте 1 000 − 952,38 ≈ 47,62 токена X за середньою ціною $5 000 ÷ 47,62 ≈ $105, тобто приблизно на 5% вище за котирувані $100 (без урахування комісій).
Приклад показує, що в AMM ціну зрушує сама угода, тож велика угода в малому пулі обходиться дорожче в перерахунку на один токен.
Типові помилки
- Обирати токен за назвою чи логотипом, а не за адресою контракту.
- Встановлювати дуже високе допустиме прослизання, що відкриває шлях до гіршого виконання й ботів фронтранінгу.
- Не зважати на вплив на ціну під час торгівлі великою сумою в малому пулі.
Пов’язані калькулятори
Цей словник має лише освітню мету й не є інвестиційною порадою. У прикладах використано гіпотетичні цифри.