Định nghĩa
Bán khống là việc bán một tài sản đi vay với kỳ vọng mua lại sau đó ở giá thấp hơn. Người bán khống có lãi nếu giá giảm và chịu lỗ nếu giá tăng.
Cách hoạt động
Trên thị trường chứng khoán, công ty môi giới cho người bán khống vay cổ phiếu, và người này bán chúng ở giá hiện tại. Sau đó, người bán khống mua lại đúng số cổ phiếu đó và trả lại cho bên cho vay. Lãi hoặc lỗ = (giá bán − giá mua lại) × số lượng − chi phí. Chi phí bao gồm phí vay, có thể cao với những cổ phiếu khó vay, và mọi khoản cổ tức được chi trả trong thời gian vị thế còn mở, mà người bán khống phải trả cho bên cho vay.
Đặc điểm rủi ro ngược với việc mua. Mức lãi tối đa bị giới hạn, vì giá không thể giảm xuống dưới 0, nhưng mức lỗ có thể xảy ra về lý thuyết là không giới hạn, vì giá có thể tiếp tục tăng. Short squeeze (ép short) xảy ra khi giá tăng buộc nhiều người bán khống phải mua lại cùng lúc, đẩy giá lên cao hơn nữa. Công ty môi giới cũng có thể yêu cầu ký quỹ thêm hoặc đòi lại cổ phiếu đã cho vay.
Trong tiền điện tử, vị thế short thường được mở bằng hợp đồng tương lai vĩnh cửu hoặc giao dịch ký quỹ thay vì vay coin trực tiếp, nên các khoản funding, đòn bẩy và thanh lý cũng ảnh hưởng đến kết quả. Quy định về bán khống khác nhau theo quốc gia và thị trường, và các cơ quan quản lý đôi khi hạn chế hoạt động này trong những giai đoạn thị trường căng thẳng.
Ví dụ (số liệu giả định)
Giả sử bạn vay 100 cổ phiếu công ty X và bán chúng ở giá 50 USD, thu về 5.000 USD.
Nếu giá giảm xuống 40 USD, chi phí mua lại là 4.000 USD: (50 USD − 40 USD) × 100 = 1.000 USD, trừ đi 15 USD phí vay, còn lại 985 USD lợi nhuận.
Ngược lại, nếu giá tăng lên 65 USD, chi phí mua lại là 6.500 USD: (50 USD − 65 USD) × 100 = −1.500 USD, chưa kể phí.
Mức lãi tối đa giao dịch này có thể đạt được là 5.000 USD (nếu giá giảm về 0 USD), nhưng khoản lỗ không có giới hạn cố định nào.
Sai lầm thường gặp
- Coi khoản lỗ có thể xảy ra của vị thế bán khống chỉ giới hạn ở số tiền thu được từ việc bán.
- Quên phí vay và khoản cổ tức mà người bán khống phải trả trong thời gian vị thế còn mở.
- Mở vị thế bán khống mà không có kế hoạch cho một cú ép short bất ngờ hoặc lệnh gọi ký quỹ (margin call).
Công cụ tính liên quan
Từ điển thuật ngữ này chỉ nhằm mục đích giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Các ví dụ sử dụng số liệu giả định.