Lane表示，歐元流動性後盾可擴大歐元的角色

歐洲央行首席經濟學家Philip Lane於2026年10月21日表示，逾30家央行已對歐元流動性後盾表達興趣。他指出，擴大使用管道可強化歐元的國際角色，並改善歐元區貨幣政策的傳導。

重點摘要

• 首批外國央行於10月初完成加入擴大版EUREP機制的程序。
• Lane表示，流動性後盾可鼓勵持有以歐元計價的債券、借款和貿易結算。
• 貨幣互換額度可提供額外支援，但因風險較高，必須採取更嚴格的保障措施。

目錄

• 歐元流動性機制進入實施階段
• 後盾為何攸關債券與貨幣政策
• 貨幣互換額度提供更廣泛支援，但保障措施更嚴格
• 結論

歐元流動性機制進入實施階段

Lane在上海發表談話，說明擴大版央行歐元體系附買回機制（EUREP）如何以高品質、以歐元計價的抵押品，提供緊急歐元融資。他在歐元流動性額度相關談話中表示，過去六個月已有逾30家央行表達興趣。

首批外國央行於10月初完成加入程序。根據更新後的框架，完成相關程序的央行可自2026年第四季起提取資金。表達興趣及完成加入程序，本身並不能證明已實際提取貸款。

原則上，所有央行均可申請持續使用該機制，但洗錢、恐怖主義融資及國際制裁等情況除外。定價旨在確保該機制作為因應衝擊和危機的後盾，而非日常融資工具。

後盾為何攸關債券與貨幣政策

Lane指出，隨時可取得歐元流動性，可能提高外國儲備管理機構對以歐元計價證券的興趣。此機制讓符合資格的持倉可轉換為流動性，而無須在市場上出售，因而可能支持存續期較長的債券，以及交易流動性較低的證券。

他表示，這項效益可能不只涵蓋流動性最高的主權債，還可能延伸至其他歐元區政府及獲認可的超國家機構所發行的債券，包括歐盟執委會。這些是預期效益，並非已報告的外匯儲備持倉或債券價格變化。

歐元在借款、貿易開票及結算中的使用範圍擴大，也可能延伸歐洲央行政策的影響力。Lane解釋，歐元融資成本上升不僅會影響貨幣區內的需求，也會影響區外需求；區外需求減弱則會回過頭來影響歐元區。

Lane特別指出，這些談話反映的是他個人的看法，並非歐洲央行管理委員會的集體立場。

貨幣互換額度提供更廣泛支援，但保障措施更嚴格

EUREP要求提供以歐元計價的抵押品。貨幣互換額度則可用本幣作為支援基礎，與EUREP互補，協助經濟體有歐元負債、但缺乏足夠合資格歐元資產的央行取得流動性支援。

Lane表示，貨幣互換額度透過銀行放款發揮較直接的作用，而EUREP主要支援以歐元計價的證券市場。然而，互換安排的風險較高，因此應僅提供給明確有能力償還歐元債務、且有高評等主權機構支持的央行。

他也主張，是否提供這類管道，應考量海外金融動盪可能損害歐元區貨幣政策傳導的程度。兩者之間的區別很重要：EUREP資格範圍較廣，不代表貨幣互換額度也同樣開放。

結論

下一步將是在2026年第四季，向完成加入程序的央行開放EUREP融資。Lane主張強化歐元的全球地位，其基礎在於取得流動性後盾所帶來的信心，即使該後盾始終未被動用。

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