定義
無常損失是指流動性提供者與單純持有相同代幣相比所少賺的部分，起因於資金池中代幣價格比例的變化。
運作原理
在自動做市商資金池中，交易者會從資金池買走上漲的代幣，並把下跌的代幣賣進資金池。結果，資金池中上漲的代幣變少，下跌的代幣變多。流動性提供者提領時，拿回的代幣組合和存入時不同，而這個組合的價值，低於當初單純持有原本代幣的價值。
以標準的 50/50 恆定乘積資金池而言，損失只取決於價格比例變動的幅度，與方向無關：無常損失 = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1，其中 r 是新價格比例除以原價格比例。價格翻倍（r = 2）約為 −5.7%，漲至 4 倍（r = 4）為 −20%，跌至一半（r = 0.5）則與翻倍一樣是 −5.7%。其他權重或集中流動性的資金池，適用不同的公式。
之所以稱為「無常」，是因為比例回到原點時損失會縮小。提供者在不同的比例下提領時，損失就會實現。資金池賺取的交易手續費可能部分抵銷、完全抵銷或完全無法抵銷這筆損失，因此資金池顯示的收益率並不是提供者的淨結果。
範例（假設數字）
假設你把 10 枚每枚 $100 的 X 代幣，以及 1,000 枚每枚 $1 的穩定幣存入 50/50 資金池，總計 $2,000。
X 代幣翻倍至 $200（r = 2）。單純持有的價值為 10 × $200 + $1,000 = $3,000。
資金池重新平衡為約 7.071 枚 X 代幣和 1,414.21 枚穩定幣，價值為 2 × $1,414.21 ≈ $2,828.43。
無常損失 = $2,828.43 ÷ $3,000 − 1 ≈ −5.7%，與 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1 的結果一致，未計手續費前約為 $171.57。
這個部位以美元計算仍然獲利，但賺得比單純持有少；只有交易手續費能彌補這個差距。
常見錯誤
- 把資金池的價值和原始存入金額比較，而不是和單純持有相同代幣比較。
- 以為既然叫「無常」，損失就一定會消失。
- 只看手續費收益率，沒有估算價格大幅變動造成的損失。
相關計算機
本名詞解釋僅供教育用途，不構成投資建議。範例均使用假設數字。