Definición
Un exchange descentralizado (DEX) es una plataforma en la que los usuarios intercambian tokens directamente desde sus propias billeteras mediante contratos inteligentes, sin depositar fondos en manos de un operador central.
Cómo funciona
La mayoría de los DEX usan un creador de mercado automatizado (AMM) en lugar de casar a compradores y vendedores en un libro de órdenes. Los proveedores de liquidez depositan dos tokens en un pool, y el precio se deriva de la proporción entre ambos saldos. En el diseño habitual de producto constante, el pool mantiene x × y = k, donde x e y son los saldos de los tokens y k se mantiene fijo durante una operación, salvo por las comisiones. Comprar un token añade el otro al pool y retira el que compras, de modo que cada unidad adicional cuesta más. Algunos DEX, en cambio, mantienen libros de órdenes en la propia blockchain.
Ese desplazamiento del precio se llama impacto en el precio, y aumenta cuando la operación es grande en relación con el pool. Antes de firmar, la interfaz muestra el resultado esperado y una tolerancia al deslizamiento, es decir, el máximo empeoramiento que aceptas; si el resultado fuera peor, la transacción falla. Cada intercambio paga una comisión de negociación del pool, que va a los proveedores de liquidez, más la comisión de gas de la red.
Cualquiera puede crear un token y un pool, por lo que un token con un nombre y un logotipo copiados puede aparecer junto al auténtico. Lo que identifica a un token es la dirección de su contrato, no su nombre. Las operaciones se liquidan en la blockchain y no pueden revertirse.
Ejemplo (cifras hipotéticas)
Supongamos que un pool contiene 1.000 Token X y 100.000 unidades de una stablecoin que valen $1 cada una, por lo que el precio cotizado es de $100 por Token X.
k = 1.000 × 100.000 = 100.000.000. Pagas 5.000 stablecoins, así que el pool pasa a tener 105.000 stablecoins y 100.000.000 ÷ 105.000 ≈ 952,38 Token X.
Recibes 1.000 − 952,38 ≈ 47,62 Token X, a un precio promedio de $5.000 ÷ 47,62 ≈ $105, alrededor de un 5% por encima de los $100 cotizados (sin contar comisiones).
El ejemplo muestra que en un AMM la propia operación mueve el precio, por lo que una operación grande en un pool pequeño cuesta más por token.
Errores frecuentes
- Elegir un token por su nombre o su logotipo en lugar de por la dirección de su contrato.
- Fijar una tolerancia al deslizamiento muy alta, lo que favorece peores ejecuciones y atrae a bots de front-running.
- Ignorar el impacto en el precio al negociar una cantidad grande en un pool pequeño.
Calculadoras relacionadas
Este glosario tiene fines exclusivamente educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Los ejemplos usan cifras hipotéticas.