Definición
La pérdida impermanente es la diferencia negativa que sufre un proveedor de liquidez frente a simplemente mantener los mismos tokens, causada por un cambio en la relación de precios de los tokens del pool.
Cómo funciona
En un pool de un creador de mercado automatizado, los traders compran al pool el token que sube y le venden el token que baja. Como resultado, el pool acaba con menos cantidad del token que se ha revalorizado y más del que se ha depreciado. Cuando un proveedor de liquidez retira sus fondos, recupera una combinación distinta de la que depositó, y esa combinación vale menos de lo que valdrían los tokens originales si simplemente los hubiera mantenido.
En un pool estándar 50/50 de producto constante, la pérdida depende solo de cuánto se haya movido la relación de precios, no de la dirección: pérdida impermanente = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, donde r es la nueva relación de precios dividida entre la anterior. Una duplicación (r = 2) da alrededor de −5,7%, una subida al cuádruple (r = 4) da −20%, y una caída a la mitad (r = 0,5) da el mismo −5,7% que una duplicación. Los pools con otras ponderaciones o con liquidez concentrada siguen fórmulas distintas.
La pérdida se llama impermanente porque se reduce si la relación vuelve a su punto de partida. Se materializa cuando el proveedor retira sus fondos con una relación distinta. Las comisiones de negociación que genera el pool pueden compensarla en parte, por completo o no compensarla en absoluto, por lo que el rendimiento que se muestra para un pool no es el resultado neto del proveedor.
Ejemplo (cifras hipotéticas)
Supongamos que depositas 10 Token X a $100 cada uno y 1.000 stablecoins de $1 cada una en un pool 50/50, $2.000 en total.
El Token X se duplica hasta $200 (r = 2). Simplemente mantener los tokens valdría 10 × $200 + $1.000 = $3.000.
El pool se reequilibra hasta tener unos 7,071 Token X y 1.414,21 stablecoins, que valen 2 × $1.414,21 ≈ $2.828,43.
Pérdida impermanente = $2.828,43 ÷ $3.000 − 1 ≈ −5,7%, lo que coincide con 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, es decir, unos $171,57 antes de comisiones.
La posición ganó en dólares, pero obtuvo menos que mantener los tokens; solo las comisiones de negociación podrían cerrar esa diferencia.
Errores frecuentes
- Comparar el valor del pool con el depósito original en lugar de con simplemente mantener los mismos tokens.
- Suponer que la pérdida desaparecerá porque se llama impermanente.
- Fijarse solo en el rendimiento por comisiones sin estimar la pérdida que causaría un gran movimiento de precio.
Calculadoras relacionadas
Este glosario tiene fines exclusivamente educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Los ejemplos usan cifras hipotéticas.