Définition
La liquidation est la clôture forcée d'une position à effet de levier par une plateforme d'échange ou un protocole lorsque la marge du compte tombe sous le niveau de maintenance requis.
Fonctionnement
L'ouverture d'une position à effet de levier exige une marge initiale ; son maintien exige une marge de maintenance, un minimum plus faible fixé en pourcentage de la valeur de la position. Lorsque le cours évolue contre la position, les pertes réduisent la marge. Quand la marge restante atteint le niveau de maintenance, le système de la plateforme clôture la position, en totalité ou par étapes, afin que les pertes ne dépassent pas le dépôt.
Pour une position longue en marge isolée, une estimation approximative est : prix de liquidation ≈ prix d'entrée × (1 − 1 ÷ levier + taux de marge de maintenance). Pour une position courte, les signes s'inversent : prix d'entrée × (1 + 1 ÷ levier − taux de marge de maintenance). Les plateformes utilisent leurs propres formules, paliers et frais, et la plupart se fondent sur le prix de marque plutôt que sur le dernier prix échangé : le niveau exact est donc celui qu'affiche l'écran de position de la plateforme. Des frais de liquidation peuvent absorber une partie de la marge restante.
Le mode de marge détermine ce qui est en jeu. En marge isolée, seule la marge affectée à cette position peut être perdue. En marge croisée, l'ensemble du solde du compte soutient les positions ouvertes, ce qui peut retarder la liquidation mais expose davantage d'argent. Un stop-loss placé avant le prix de liquidation permet généralement de clôturer l'opération avec une perte plus faible et planifiée.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que vous ouvriez une position longue isolée à levier x10 sur la crypto A à 100 $ avec 1 000 $ de marge (une position de 10 000 $, soit 100 unités), et que le taux de marge de maintenance soit de 0,5 %.
Prix de liquidation ≈ 100 $ × (1 − 1 ÷ 10 + 0,005) = 100 $ × 0,905 = 90,50 $, soit une baisse de 9,5 %.
À 90,50 $, la perte est de 100 × 9,50 $ = 950 $, ce qui laisse environ 50 $ de marge, soit le niveau de maintenance de 0,5 % sur 10 000 $.
Avec un levier x20, la même formule donne 100 $ × (1 − 0,05 + 0,005) = 95,50 $, à seulement 4,5 % sous le prix d'entrée.
L'exemple montre qu'un levier plus élevé rapproche le prix de liquidation du prix d'entrée.
Erreurs fréquentes
- Croire que la plateforme vous préviendra ou attendra avant de liquider une position.
- Utiliser la marge croisée sans se rendre compte que tout le solde du compte peut être perdu.
- Considérer le prix de liquidation comme un stop-loss, alors que les frais et les marchés rapides peuvent aggraver le résultat.
- Calculer le prix de liquidation avec une formule empruntée à une autre plateforme.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.