Визначення
Безстрокові ф’ючерси — це ф’ючерсні контракти без дати експірації, які дають змогу трейдерам відкривати довгі або короткі позиції щодо ціни активу, зазвичай із кредитним плечем, а періодичні платежі фінансування утримують ціну контракту близько до спотової.
Як це працює
Звичайний ф’ючерсний контракт має дату розрахунку, коли спливає його строк і його потрібно закрити або перенести в новий контракт. Безстроковий контракт такої дати не має, тож позиція може залишатися відкритою доти, доки її підтримує маржа. Трейдери можуть відкрити лонг, заробляючи на зростанні ціни, або шорт, заробляючи на її падінні, і вносять маржу замість повної вартості позиції.
Без дати експірації ціну контракту до спотового ринку має підтягувати щось інше. Це ставка фінансування: через визначені інтервали трейдери з одного боку платять трейдерам з іншого. Коли контракт торгується вище спотового індексу — ціни активу, усередненої за кількома спотовими ринками, — лонги зазвичай платять шортам; коли нижче, шорти зазвичай платять лонгам. Платіж винагороджує угоди, які скорочують розрив.
Біржі також розраховують ціну маркування, що базується переважно на індексі, і більшість використовують її для нереалізованого прибутку та збитку й для ліквідацій. Це не дає короткочасному стрибку ціни останньої угоди на одній біржі ліквідувати позиції. Параметри контрактів, як-от інтервали фінансування, максимальне плече та джерела індексу, на різних біржах відрізняються.
Приклад (гіпотетичні цифри)
Припустімо, спотовий індекс монети A становить $1 000, а її безстроковий контракт торгується за $1 010.
Премія = ($1 010 − $1 000) ÷ $1 000 = 1%, тож фінансування зазвичай стає додатним, і лонги платять шортам, доки розрив не скоротиться.
Згодом ціна останньої угоди на мить падає до $940, а ціна маркування, прив’язана до індексу, залишається на рівні $990.
Лонг із ціною ліквідації $950 не ліквідують, бо ціна маркування $990 досі вища за $950.
Приклад показує, що безстроковий контракт прив’язують до спотового ринку фінансування та ціна маркування, а не дата експірації.
Типові помилки
- Вважати, що безстрокову позицію можна тримати скільки завгодно без витрат, ігноруючи платежі фінансування.
- Плутати ціну останньої угоди з ціною маркування, яку використовують для ліквідації.
- Очікувати однакових правил фінансування, індексу та ліквідації на кожній біржі.
Пов’язані калькулятори
Цей словник має лише освітню мету й не є інвестиційною порадою. У прикладах використано гіпотетичні цифри.